L’impermanent loss est un phénomène bien spécifique à la DeFi et aux pools de liquidités des exchanges décentralisés. Ces pools de liquidités sont des protocoles décentralisés qui permettent aux utilisateurs de fournir des fonds pour soutenir les liquidités sur les plateformes décentralisées (DEX). Les utilisateurs qui fournissent des fonds aux pools de liquidités sont récompensés en fonction de leur contribution et de la performance du pool.

Lire plus : Qu’est-ce qu’un liquidity pool ?

Comment fonctionne l’impermanent loss :

L’impermanent loss se produit donc lors de l’immobilisation de deux cryptoactifs durant une certaine période. Lors de cette immobilisation l’on créé une paire de deux tokens avec un ratio 50/50.  Or, si l’un des deux actifs de la paire voit son cours baisser, il peut résulter une perte (loss) en capital. Mais, cette situation peut également se produire si ce token voit son cours monter ! Il y a là une notion qu’il est important de maîtriser ; l’impermanent Loss. Voyons de quoi il en retourne au travers d’un exemple précis.

Pour bien comprendre comment fonctionne l’impermanent loss prenons l’exemple de ce pool de liquidité sur Beefy. Le pool est composé de la paire SOLID/ETH avec un ratio de 50/50.

Comme dit plus haut, on peut voir qu’au premier abord ce pool peut sembler miraculeux avec un rendement de 4881% annuel. En théorie, vous pourriez passer de 1000$ à 49 810$ en seulement un an. Trop beau pour être vrai ? Et bien oui ! Dans un premier temps gardez à l’esprit que les rendements vont baisser jour après jour. Mais le vrai problème vient de l’impermanent loss. Car oui, ces deux actifs sont soumis à leurs cours de bourse respectifs et fluctuent donc indépendamment l’un de l’autre.

Imaginons donc que le SOLID venait à perdre de la valeur et qu’ETH lui venait à en gagner. Vous aviez placé 1000$ dans ce même pool. Au moment de l’investissement, SOLID était à 1$ et ETH était à 1000$. Vous avez investi 500 SOLID et 0,5 ETH pour une valeur de 500$ chacun.

Un jour après SOLID passe à 0,5$ (son prix est divisé par deux) et ETH à 2000$ (son prix est multiplié par deux).

Si vous déteniez vos SOLID et vos ETH séparément (en dehors du pool), vous détiendriez 500 SOLID pour une valeur de 250$ et 0,5 ETH pour une valeur de 1000$. Vous auriez donc gagné de l’argent et vous détiendriez 1250$.

Mais ici, nous sommes dans un pool de liquidités et le ratio en nombre de tokens doit toujours être de 50/50 (pour notre exemple). Actuellement, le ratio n’est pas de 50/50 mais de 20% SOLID contre 80% ETH. Un équilibrage entre les deux tokens sera donc fait par le pool.

À la suite du rééquilibrage, vous détenez maintenant 0,25 ETH contre 1000 SOLID pour une valeur de 1000$ avec un ratio de 50/50. Votre gain sur investissement est donc de zéro alors qu’avec la même quantité de tokens détenue en dehors du pool vous auriez gagné 250$ soit 25% de votre investissement.

Lire plus : calculer son impermanent loss

Le SOLID token étant un token peu connu il est probablement volatile. On peut facilement l’imaginer finir à 0,1$. En gardant un ETH qui passe de 1000$ à 2000$ avec un SOLID qui lui passe de 1$ à 0,1$, vos 1000$ initialement investies deviennent 447,21$.

En résumé, même avec un rendement journalier de 1% par jour, si vos tokens se déprécie rapidement vous finirez par perdre votre investissement.

Privilégiez donc les pools de stable coins comme USDT/USDC pour éviter l’impermanent loss.

Lire plus : Qu’est-ce qu’un stablecoin ?