Fondée à Paris en 2014, Ledger s’est imposée en une décennie comme le premier fournisseur mondial de portefeuilles matériels pour cryptomonnaies, selon le classement Fortune Crypto 100 de 2026. La société revendique plus de 8 millions d’appareils vendus dans 165 pays et affirme sécuriser plus de 20 % des crypto-actifs de la planète. Valorisée 1,5 milliard de dollars en 2021, la licorne française a envisagé en 2026 une introduction en Bourse à New York à plus de 4 milliards de dollars, avant de suspendre ce projet.
Les origines de Ledger : huit fondateurs, Paris et Vierzon
Ledger naît en 2014, quand le bitcoin reste un sujet de passionnés. Selon Fortune, la société est fondée à Paris par huit cofondateurs, parmi lesquels Éric Larchevêque, David Balland et Nicolas Bacca. Le constat de départ est simple : quiconque détient des cryptomonnaies doit protéger une clé privée, c’est-à-dire le code secret qui autorise à dépenser les fonds associés à une adresse.
L’entreprise s’organise entre son siège parisien et un site de production et de logistique à Vierzon, dans le Cher. Dans un communiqué du 21 septembre 2017, Ledger indiquait compter 62 salariés répartis entre Paris, Vierzon et San Francisco, et avoir vendu plus de 300 000 portefeuilles matériels dans 165 pays.
Ce même communiqué annonçait l’arrivée de Pascal Gauthier, ancien directeur des opérations de Criteo, au poste de président. Investisseur d’amorçage et administrateur depuis début 2015, il en est devenu le PDG. Ledger figure parmi les licornes françaises qui investissent dans la blockchain.
La technologie Ledger : élément sécurisé, Ledger OS et gamme d’appareils
L’élément sécurisé, cœur du dispositif
Le principe d’un hardware wallet (portefeuille matériel) consiste à générer et conserver la clé privée dans un appareil physique qui ne la communique jamais à l’ordinateur ou au smartphone. Chez Ledger, cette clé est stockée dans un élément sécurisé (secure element), une puce conçue pour résister aux attaques physiques et logicielles, du même type que celles des cartes bancaires. Ledger indique par exemple que son Nano Gen5 embarque un élément sécurisé certifié EAL6+ selon les Critères communs.
Au-dessus de cette puce tourne Ledger OS, le système d’exploitation propriétaire de la marque, qui isole chaque application de blockchain. Concrètement, lorsqu’un utilisateur envoie des bitcoins, la transaction est préparée sur l’application mobile ou de bureau, puis signée dans l’appareil après validation physique sur son écran. L’ordinateur ne voit jamais la clé. En octobre 2025, l’application Ledger Live a été renommée Ledger Wallet.
La gamme actuelle des appareils Ledger
La gamme va des modèles Nano, compacts, aux appareils à grand écran tactile. Voici les modèles récents.
| Appareil | Annonce / disponibilité | Caractéristiques principales | Prix annoncé |
|---|---|---|---|
| Ledger Stax | Dévoilé en décembre 2022, livré à partir de mai 2024 (CNBC) | Écran E Ink incurvé, recharge sans fil, conçu avec Tony Fadell | 279 $ au lancement, porté à 399 $ en juillet 2024 (CNBC) |
| Ledger Flex | Lancé le 26 juillet 2024 (CNBC) | Écran tactile E Ink de 2,8 pouces | 249 $ (CNBC, juillet 2024) |
| Ledger Nano Gen5 | Présenté le 23 octobre 2025 (communiqué Ledger) | Écran tactile E Ink, Bluetooth, NFC, élément sécurisé EAL6+ | 179 $ ou 179 € (Ledger) |
| Ledger Atom | Présenté le 15 octobre 2026, livraison estimée au 2e trimestre 2027 (Ledger) | Puce et écran sécurisés, Ledger OS, 5G, interrupteur physique caméra et micro | 849 $ en précommande « Founders Edition » (Ledger) |
Le choix de Tony Fadell, ancien d’Apple à l’origine de l’iPod, pour concevoir le Stax illustre la volonté de toucher le grand public.
Le modèle économique de Ledger : du hardware aux services
Le cœur du chiffre d’affaires de Ledger reste la vente d’appareils, directement sur son site et via des revendeurs. Autour, l’application Ledger Wallet permet d’acheter, d’échanger ou de placer des cryptos via des partenaires intégrés, et le service payant Ledger Recover, lancé en 2023, ajoute une logique d’abonnement.
Le troisième pilier est institutionnel. Avec Ledger Enterprise et la solution Ledger Multisig, présentée en octobre 2025, la société vise les banques, gestionnaires d’actifs, dépositaires et émetteurs de stablecoins. Selon son communiqué du 23 octobre 2025, Ledger sert plus de 100 institutions financières et marques. L’entreprise a aussi développé une activité d’investissement, avec notamment le fonds Web3 lancé avec Cathay Innovation.
Ledger ne publie pas ses comptes détaillés. En novembre 2025, Pascal Gauthier a indiqué au Financial Times, cité par The Block et CoinDesk, que le chiffre d’affaires atteignait « plusieurs centaines de millions » d’euros et que la société vivait une année record, portée par la hausse des piratages qui pousse les détenteurs de cryptos vers l’autoconservation.
Ledger en chiffres clés
| Indicateur | Donnée | Source et date |
|---|---|---|
| Série A | 8,3 millions de dollars | Communiqué Ledger, mars 2017 (rappelé en juin 2021) |
| Série B | 75 millions de dollars | Communiqué Ledger, janvier 2018 (rappelé en juin 2021) |
| Série C | 380 millions de dollars, menée par 10T Holdings | Communiqué Ledger, 9 juin 2021 |
| Valorisation 2021 | Plus de 1,5 milliard de dollars | Communiqué Ledger, 9 juin 2021 |
| Extension de série C | 100 millions d’euros, valorisation maintenue à 1,3 milliard d’euros | Molten Ventures et Tech.eu, 30 mars 2023 |
| Valorisation visée pour une IPO | Plus de 4 milliards de dollars | Financial Times, cité par CoinDesk et The Block, 23 janvier 2026 |
| Appareils vendus | Plus de 300 000 (2017), plus de 3 millions (2021), plus de 6 millions (2023), plus de 8 millions (2025-2026) | Communiqués Ledger 2017, 2021, 2025 et 2026 ; Molten Ventures 2023 |
| Effectifs | 62 salariés (2017), plus de 360 (2021) | Communiqués Ledger, 2017 et 2021 |
| Part des cryptos sécurisées | Environ 15 % (2021), plus de 20 % (2026) | Communiqués Ledger, juin 2021 et mars 2026 |
Entre 2017 et 2021, le nombre d’appareils vendus a été multiplié par dix, et la série C de juin 2021 fait de Ledger une licorne française. Aucun effectif global récent n’a été publié.
Les controverses : fuite de données, Ledger Recover et Connect Kit
La fuite de données clients de 2020
En juillet 2020, Ledger annonce une fuite de sa base e-commerce et marketing. Selon le billet officiel de l’entreprise, un tiers non autorisé y a accédé le 25 juin 2020 via une clé d’API, exposant environ 1 million d’adresses e-mail, dont 9 500 avec des coordonnées complètes. En décembre 2020, la publication de la base sur un forum de pirates révèle un périmètre plus large : selon The Block, 272 852 entrées contenant nom, adresse postale, e-mail et téléphone. Aucun fonds n’a été dérobé directement, mais de nombreux clients ont ensuite été visés par des campagnes d’hameçonnage. En janvier 2026, selon CoinDesk, des données de contact ont de nouveau fuité, cette fois chez le prestataire de paiement Global-e.
Ledger Recover, le débat sur l’autoconservation
En mai 2023, Ledger présente Ledger Recover, un service optionnel de sauvegarde de la phrase de récupération. Selon l’analyse publiée par The Block le 13 juin 2023, la clé est chiffrée, puis découpée en trois fragments confiés à Coincover, EscrowTech et Ledger, deux fragments suffisant à la reconstituer. Une partie de la communauté y a vu une remise en cause du principe selon lequel la clé ne quitte jamais l’appareil. Après une pause, le service a été lancé le 24 octobre 2023, accompagné de la publication de son code source. Notre article de l’époque revient sur le débat autour de Ledger Recover.
Lire plus : Ledger réduit ses effectifs
L’attaque Ledger Connect Kit de décembre 2023
Le 14 décembre 2023, des versions malveillantes de Ledger Connect Kit, une bibliothèque logicielle utilisée par de nombreuses applications décentralisées pour se connecter aux portefeuilles, sont publiées sur le registre NPM. Selon le rapport d’incident de Ledger daté du 20 décembre 2023, un ancien salarié avait été victime d’hameçonnage et ses accès NPM n’avaient pas été révoqués. Le code malveillant, un « drainer », poussait les utilisateurs à signer des transactions vidant leurs portefeuilles. Les pertes ont été évaluées à environ 600 000 dollars, et Ledger s’est engagé à indemniser les victimes avant fin février 2024. Les appareils eux-mêmes n’étaient pas compromis.
Deux mois plus tôt, Bloomberg rapportait le 5 octobre 2023 que l’entreprise supprimait 12 % de ses effectifs, Pascal Gauthier invoquant des « vents contraires macroéconomiques ».
Le projet d’introduction en Bourse de Ledger à New York
Le 23 janvier 2026, le Financial Times rapporte, d’après des sources proches du dossier citées par CoinDesk et The Block, que Ledger envisage une introduction en Bourse au New York Stock Exchange, possiblement dès 2026, pour une valorisation supérieure à 4 milliards de dollars. Goldman Sachs, Jefferies et Barclays sont alors cités comme banques conseils.
Le 20 mars 2026, Ledger annonce officiellement la nomination de John Andrews, ancien responsable des marchés de capitaux et des relations investisseurs de Circle, au poste de directeur financier, ainsi que l’ouverture d’un bureau à New York dédié à ses activités institutionnelles.
Le calendrier s’est toutefois grippé. Le 13 mai 2026, CoinDesk rapporte, sur la foi de deux sources, que Ledger met son projet d’IPO en pause en raison de conditions de marché défavorables, sans avoir déposé de document d’enregistrement auprès de la SEC. Une levée de fonds privée reste envisagée ; Ledger n’a pas commenté. Au 30 octobre 2026, aucune annonce officielle n’a relancé le projet : une cotation reste une hypothèse.
Op3n 2026 : Ledger mise sur l’IA et l’identité numérique
Le 15 octobre 2026, lors de sa conférence annuelle Ledger Op3n à Paris, l’entreprise a dévoilé Ledger Atom, un appareil qui dépasse la simple conservation de cryptos. Selon le blog officiel de Ledger, il associe une puce et un écran sécurisés à Ledger OS, intègre la 5G, un interrupteur physique coupant caméra et micro, et conserve les clés d’accès (passkeys) dans sa puce. Ledger a aussi présenté une plateforme de sécurité pour agents d’intelligence artificielle, fondée sur un principe simple : l’agent propose une action, l’humain l’approuve, l’appareil la fait respecter.
Ledger se présente ainsi comme un fournisseur de sécurité matérielle pour l’identité et les transactions numériques, au-delà des seules cryptos.
FAQ
Pourquoi Ledger est-elle qualifiée de licorne ?
Une licorne est une entreprise non cotée valorisée plus d’un milliard de dollars. Ledger a franchi ce seuil en juin 2021, avec une série C de 380 millions de dollars qui la valorisait à plus de 1,5 milliard de dollars. En mars 2023, une extension de 100 millions d’euros a maintenu sa valorisation à 1,3 milliard d’euros.
Ledger va-t-elle entrer en Bourse ?
Ledger a étudié en 2026 une cotation à New York, pour une valorisation de plus de 4 milliards de dollars selon le Financial Times. Le projet a été mis en pause en mai 2026, selon CoinDesk, en raison des conditions de marché. Au 30 octobre 2026, aucune date ni aucun document officiel d’introduction en Bourse n’a été rendu public.
Un portefeuille Ledger peut-il être piraté ?
Les incidents décrits dans cet article n’ont pas consisté à extraire une clé privée d’un appareil Ledger. Les pertes sont venues de fuites de données clients, exploitées par hameçonnage, et de l’attaque logicielle Connect Kit de 2023. La principale vulnérabilité reste la phrase de récupération : quiconque la connaît peut accéder aux fonds.
Quelle est la différence entre Ledger Stax, Flex et Nano ?
Les modèles Nano sont les plus compacts et les moins chers, le Nano Gen5 étant vendu 179 euros. Le Flex, lancé en 2024 à 249 dollars, offre un écran tactile E Ink plus grand. Le Stax, conçu avec Tony Fadell, est le haut de gamme, avec un écran incurvé et la recharge sans fil.
Ce qu’il faut retenir
En douze ans, Ledger est passée d’une start-up parisienne de passionnés de bitcoin à un leader mondial des portefeuilles matériels, avec plus de 8 millions d’appareils vendus et une valorisation de 1,5 milliard de dollars atteinte en 2021. Sa technologie repose sur un élément sécurisé et Ledger OS, de la gamme Nano à l’Atom. Fuite de données en 2020, Ledger Recover et attaque Connect Kit en 2023 ont entamé la confiance d’une partie des utilisateurs. Le projet d’introduction en Bourse à New York, évoqué à plus de 4 milliards de dollars en janvier 2026, a été suspendu en mai 2026 et reste à ce stade une hypothèse. Les autres acteurs du secteur sont à suivre dans notre rubrique Entreprises.
Cet article a une vocation informative et ne constitue pas un conseil en investissement. Les crypto-actifs sont volatils et peuvent entraîner une perte totale du capital investi.
French